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此外，并购行为也离不开现金流的支撑。融创2018年年报显示，2018账面现金达约1202.0亿元，同比增长约24.3%，集团债务净额与资产总额比率为15.2%，较2017年同期的19.7%继续下降。与此同时，融创中国也通过多种渠道进行融资。

综上所述，全球精炼镍供给收缩周期已开启，一方面是硫化镍矿供给萎缩，另一方面是终端销售承受回落压力。定量来看，下调全球精炼镍产量变化预估至-0.5至0万吨（此前预估增加2.4万吨），其中，中国精炼镍产量预计增加0.5-1万吨，海外精炼镍产量预计下降1万吨。

不过，杨德龙指出：“今年上半年，A股市场出现了恢复性上涨，基金公司普遍获得了正的投资收益，但是业绩分化也比较厉害。”事实上，“加权平均基金份额本期利润”榜的最后三名就出现了负收益：中庚基金-0.0036元、睿远基金-0.0278元、湘财基金-0.0604元。

因此，安信证券认为，这个阶段即使产生反弹，其持续度与空间可能会低于市场预期。对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注：家电、风电、养殖、银行、地产、建筑、医药、食品、电子等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

菲律宾Tawi-Tawi地区镍矿出货增长低于预期，矿价低迷抑制了矿山的出货热情，不过考虑到持续停产会造成更大损失，后期停产矿山复产概率偏大。与此同时，华信工贸在Tawi-Tawi新建的矿山尚待投产，预计下半年将开始出货，全年估计带来50-100万增量。我们认为菲律宾主产区雨季期间，Tawi-Tawi地区出货料出现恢复性增长。

（三）偿债负担这部分，通过居民部门债务/可支配收入、还本付息/可支配收入和居民部门负债率三个指标，来分析中国居民部门的偿债压力。先看居民部门债务/可支配收入。在比较不同国家的居民债务水平时，以居民部门债务/GDP，可以消除国家和地区之间经济体量不同对债务总量的影响。但同时它也忽略了不同经济体内部，GDP在不同主体之间的分配比例不一，居民部门的杠杆率难以完整衡量居民的偿债压力。