http://cn.91short.com/

责任编辑：张申来源：姜超宏观债券研究涅槃重生，静待转机——2019年信用债投资策略（海通固收 姜超、朱征星、杜佳）摘 要回顾2018年：信用债牛市一波三折。1）收益率波动下行，信用利差已处低位。今年信用债收益率总体处于下行趋势，但一波三折。三季度以来化解信用风险的政策陆续出台，债市收益率重新下行，信用利差亦大幅压缩。目前信用利差已处于历史低位，呈窄幅波动状态。2）高等级好于低等级，近期资质有所下沉。今年等级利差整体上是抬升的，全年看高等级信用债表现好于低等级；三季度以来短期限-低等级品种表现更好，等级利差高位回落，而长久期信用债等级利差尚处高位。3）融资结构问题突出。今年1-10月主要信用债品种发行量同比增28%，净融资额同比增加近9000亿，融资整体回暖。但结构问题突出，主要是AAA级主体在融资，低信用主体融资困难。

“根据相关规定，山东国信就不该成立信托计划，向房地产企业发放流动资金违规。”丁女士事后称。工商资料显示，天富人防为合伙企业，股东为房来恩和王平，房来恩任执行合伙人，经营范围包括房地产开发经营等项目。2008年，为有效防范和化解信托公司房地产、证券等敏感类业务风险，防止信托公司出现流动性问题，银监会办公厅下发了《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》[2008]265号文，要求严禁信托公司向房地产开发企业发放流动资金贷款，严禁以购买房地产开发企业资产附回购承诺等方式变相发放流动资金贷款，不得向房地产开发企业发放用于缴交土地出让价款的贷款。要严格防范对建筑施工企业、集团公司等的流动资金贷款用于房地产开发。

另一方面，销售回款减少正带来内部现金流的回落。今年地产销量增速持续下滑，特别是三四线商品房销量增速处于低位，销量的低迷使得企业经营现金流出现回落，今年前三个季度上市房地产公司经营性现金流净额为负，销售回款的减少已经严重影响到了企业的资金流。而明年来看，如果中国想要实现健康的去杠杆，我们认为再度大幅放松地产调控政策甚至是去刺激的可能性不大，在过去几年透支了地产需求后，明年地产销量增速大概率还会向下，地产企业将面临内部现金流的持续弱化。

在“新冷战”说铺天盖地的舆论背景下，当地时间11月9日，第二次美中外交安全对话在美国华盛顿举行。中美双方代表团分别由中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪，国防部长魏凤和，美国国务卿蓬佩奥、美国防长马蒂斯领衔，双方就外交和安全领域的议题举行高级别对话。

华为首席战略架构师党文栓表示，竞争不仅仅在于一颗芯片。华为公司的人工智能IP和芯片是全场景的系列。此次发布的芯片是应用于数据中心，面向训练的；华为去年发布并已经商用的“昇腾310”是用于边缘计算训练和推理的。此外，还有应用于其它场景的芯片。这些全场景系列和IP系列是各行各业能够真正把AI应用起来的基础。

责任编辑：郭建标致轿车定速巡航失控狂奔10分钟 车主称致电4S店挂空挡降速来源：北京时间尹志艳7月28日上午，江西九江市民毛先生驾驶东风标致3008轿车，在湖北孝感至十堰之间的福银高速上，突然发现定速巡航无法关闭，刹车无效，“被迫以110公里的时速狂飙”。