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责任编辑：张义凌来源：明晰笔谈报告要点2008年“四万亿”经济刺激计划的实施，2012年货币政策宽松和非标的快速增长，以及2016年相对密集的政策催化是三次基建投资增速回升的主要原因，相对应的是三种不同的增量资金来源。由于增量资金来源不同，从资金筹集到基建回升的时间间隔也在逐渐拉长。明年一季度地方政府专项债或提前增量发行，对基建的拉动难以立竿见影。

国内大豆价格将上涨并将传导至下游领域申万宏源证券首席分析师程新星指出：“中美贸易摩擦对中国大豆、高粱及其相关产业链影响明显；对猪肉产业影响不大。中国是世界最大大豆进口国，2017年进口大豆9556万吨，其中从美国进口3286万吨，占34%，占美国大豆出口比例55%左右。如果中国对美国大豆加征关税，中国或从南美其他地区增加进口，或增加国内大豆种植面积。中国大豆进口价格会有所上涨，并以此向下游传导至豆粕、饲料等成本上升，养殖业成本增加。长期看，种植效益的比较效应中国北方地区大豆种植面积会增加，进一步压缩玉米种植面积，且对变性乙醇加税有利于促进国内玉米深加工需求，有利于玉米价格上涨。中国高粱94%从美国进口，减少进口会适度增加酿酒行业原料成本。2017年中国进口猪肉122万吨，从美国仅进口17万吨，与国内猪肉5494万吨产量相比，占比仅0.31%，影响不大。”

因而对债市而言，地方政府专项债发行提前并不会对基本面产生立竿见影的效果，融资需求走弱仍然是主导利率下行的主要因素，我们坚持10年期国债到期收益率3.0%~3.4%的判断。但是短期而言，中央经济工作会议中提出的货币政策宽松和财政政策加力后，后续宽信用政策的加码仍会对债市情绪产生扰动。从历史上看，虽然债券供给增量并不是决定利率长期趋势的内在原因，但短期而言国债、地方政府债等发行放量形成的供给压力可能会形成利率回调的压力。因而短期内我们认为年底政策密集出台是影响债市短期波动的主要风险。

*ST康得又尴尬！2亿美元去向还没说清，涉事两企业已濒临破产6月12日晚间，*ST康得发布公告称，子公司智得卓越已被债权人向法院申请清盘，若智得卓越最终被法院正式宣告破产，其将不再纳入公司合并财务报表范围。证券时报·e公司记者注意到，智得卓越于2017年3月发行3亿美元境外债券，智得卓越母公司智得国际随后将上述资金委托中州国际理财，并将2亿美元出借给中融国际，此后这2亿元美元“借款”不知所踪。

欠薪的情况没有出现，但财政上的收紧在业务上显现。营销部门感受很明显，十万以上的大额报销审核变慢，大型活动和推广也在减少。2015年拿到阿里投资后，魅族曾在珠海的体育场举办大型年会，但是2017年之后，魅族的年会都改为部门聚会庆祝。裁员造成人心惶惶，有人选择主动离开，有人选择留下观望。

原大股东泥足深陷从入主全新好，到如今被二股东逼宫，汉富控股在第一大股东的位置上仅坐了一年多的时间。公开披露显示，2018年3月，全新好股东北京泓钧资产管理有限公司（下称“北京泓钧”）、深圳前海圆融通达投资企（下称“圆融通达”），将持有的4685万股、2571万股，以约9.6亿元、4.28亿元的价格，转让给汉富控股。此后，汉服控股又在二级市场增持2433万股，成为持股21.65%的第一大股东。